在全球商用车行业加速向电动化、智能化转型的背景下，一场牵动亚洲乃至全球市场格局的战略性整合正在推进。2025年4月，日本丰田汽车旗下的日野汽车（Hino Motors）与德国戴姆勒卡车集团控股的三菱扶桑卡客车株式会社（Mitsubishi Fuso）重启合并谈判，计划最早于5月签署最终协议，成立一家控股公司整合双方业务，并预计在2026年4月登陆东京证券交易所Prime市场。这场始于2023年5月的合作，曾因日野的发动机认证造假风波一度搁浅，如今随着合规问题的解决及反垄断审查的推进，正加速迈向终局。
此次合并的核心动力源于商用车行业面临的双重压力：一方面，全球碳中和大势下，各国对排放法规的收紧倒逼企业加速电动化和氢能技术研发；另一方面，中国商用车品牌的崛起及美国关税政策冲击，迫使传统巨头通过整合提升规模效应。
日野与三菱扶桑的合并正是这一趋势的缩影——两家公司2024财年合计销量约23万辆，合并后将成为亚洲最大的卡车制造商之一，占据全球中型和重型卡车市场约14%的份额。若计入戴姆勒卡车全球407,261辆的年销量，整体市场份额或将突破20%，形成对新兴市场竞争对手的显著优势。
技术协同与战略布局是此次合并的深层逻辑。日野在氢燃料电池领域积累深厚，其与丰田联合开发的氢能技术已在部分车型中应用；三菱扶桑则依托戴姆勒的技术储备及东南亚市场渠道，在电动卡车商业化方面取得进展。合并后，新公司将整合日野的燃料电池专利与三菱扶桑的区域供应链，加速氢能重卡在固定线路场景的落地，例如港口物流和矿区运输。同时，双方计划共享自动驾驶研发平台，降低L4级自动驾驶系统的开发成本，这在单车研发投入超过2万亿日元的行业现状下尤为重要。
值得注意的是，资本结构的巧妙设计为合并扫清了障碍。丰田对日野的持股比例将从50.1%稀释至新控股公司的20%以下，戴姆勒则通过保留89.3%的三菱扶桑股权维持平衡。
这种安排既规避了日本公平贸易委员会对丰田同时持股五十铃汽车的反垄断质疑，又确保了两大母公司的战略协同——丰田可专注于氢能生态链建设，而戴姆勒则强化其在亚洲市场的存在感。此外，新公司采用“双品牌、单运营实体”模式，保留日野与三菱扶桑独立销售渠道的同时，整合研发与生产体系，预计每年可削减300亿日元运营成本。这场合并也折射出传统车企的生存焦虑。自2023年初步协议签署以来，日野因发动机数据造假支付12亿美元和解金、三菱扶桑遭遇供应链成本飙升等变故，暴露了单一企业应对行业剧变的脆弱性。而合并后实体通过东京证券交易所上市募资的计划，正试图破解电动化转型的资金困局——据估算，仅氢能卡车生产线改造就需投入超过5000亿日元。这种“抱团上市”的策略，或将开创传统商用车企业融资模式的新范式。
